Wirtschaft

Bewertung von Steuerberatungskanzleien nach Discounted-Cashflow-Verfahren

SWK 34-35/2018, 1550

Aus gegebenem Anlass befasst sich dieser Beitrag mit der Bewertung von kleinen und mittelgroßen Steuerberatungskanzleien mittels Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) und erörtert neben der Ermittlung der adäquaten Eigenkapitalkosten vor allem die Problematik der Schätzung finanzieller Überschüsse in der Rentenphase. Darüber hinaus werden die mit der branchenüblichen Multiplikatormethode verbundenen Problemstellungen erläutert, die mitunter signifikante Abweichungen zu einer DCF-Bewertung hervorbringen können.

1. Praxisbezug

Wie jeder Branche steht auch jener der Steuerberatung und Wirtschaftsprüfung neben der Herausforderung der digitalen Transformation in zahlreichen Fällen das Thema der Unternehmensnachfolge in absehbarer Zeit bevor, was insbesondere bei familiär betriebenen kleinen und mittelgroßen Kanzleien von Bedeutung ist. Die Berufsstatistik der Kammer der Steuerberater und Wirtschaftsprüfer (KSW) hinsichtlich der Altersstruktur der 7.686 Vollmitglieder zeigt, dass mit Juli 2018 rund 17 % das 60., rund 6 % das 70. und beinahe 1 % der Berufsberechtigten das 80. Lebensjahr bereits erreicht haben.1 Ein ähnliches Bild wird auch in Deutschland erkennbar. Zum 1. 1. 2018 ergab die Berufsstatistik der Bundessteuerberaterkammer (BStBK), dass der durchschnittliche Steuerberater 52,5 (männlich: 54,5; weiblich: 49) Jahre alt ist, sich 28,5 % der Berufsberechtigten über dem 60. und 10,3 % über dem 70. Lebensjahr befinden.2 Die von der deutschen Wirtschaftsprüferkammer veröffentlichte Statistik zum 1. 7. 2018 verbildlicht Ähnliches, wonach rund 27 % das 60., 11 % das 70. und 2 % das 80. Lebensjahr erreicht haben.3 Demnach gestaltet sich die Situation in Deutschland noch wesentlich angespannter als in Österreich.

Vor dem Hintergrund der obigen Statistiken hat die Vergangenheit gezeigt, dass insbesondere in den kleineren Steuerberatungskanzleien, in denen die Person des Unternehmers im Vordergrund steht, oftmals keine familieninterne Weitergabe erfolgt, sondern die Kanzlei an einen Mitarbeiter oder einen Konkurrenten veräußert wird.

Zur Feststellung des Kanzleiwertes wird in der Praxis als Vereinfachung regelmäßig ein Umsatzmultiplikator-Verfahren herangezogen, doch kann es bei bestimmten Gegebenheiten empfehlenswert oder sogar erforderlich sein, eine Kanzleibewertung nach einem DCF-Verfahren gemäß KFS/BW 1 vorzunehmen, da ein klassischer Umsatzmultiplikator weder die Finanzierungsstruktur noch die Ertragslage des Unternehmens ausreichend abbilden kann. Dies ist besonders bei personenbezogenen Großmandaten der Fall, durch die kleine Kanzleien regelmäßig überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften.

Seite 1551 Darüber hinaus gehen mit Unternehmensübernahmen häufig Änderungen in der Gesellschaftsstruktur einher, die sich vor allem durch Verschmelzungen, Einbringungen und Zusammenschlüsse zeigen. Nach Rz 672 f UmgrStR ist nur Vermögen iSd Art III UmgrStG einbringungsfähig, das einen positiven Verkehrswert (> 0,01 Euro) aufweist, zu dessen Nachweis nach Rz 683 UmgrStR ein den KFS/BW 1-Kriterien entsprechendes Gutachten zum objektivierten Unternehmenswert jedenfalls ausreichend ist. Selbiges gilt nach Rz 1354 UmgrStR für Zusammenschlüsse iSd Art IV UmgrStG. Lediglich für Verschmelzungen nach Art I UmgrStG ist das Erfordernis eines positiven Verkehrswertes nicht in den UmgrStR geregelt; dieses ergibt sich jedoch aus der notwendigen Erfüllung der gesellschaftsrechtlichen Voraussetzungen nach den jeweiligen Bestimmungen.4 So ist das positive Verkehrswerterfordernis beispielsweise aus Gläubigerschutzgründen und wegen des Verbots der Einlagenrückgewähr insbesondere von der Verschmelzungsrichtung abhängig. Aufgrund der Spezialität dieser Materie wird dies hier lediglich aus Vollständigkeitsgründen angeführt.5 Neben den gesetzlichen Bestimmungen sind aber auch Abfindungsklauseln in Gesellschaftsverträgen zu finden, die den nach KFS/BW 1 ermittelten Wertansatz zugrunde legen.

Der Fokus dieses Beitrags wurde deshalb auf kleine und mittelgroße Steuerberatungskanzleien gelegt, da Prüfungsleistungen aufgrund deren Komplexität in der Praxis häufig von Großkanzleien erbracht werden und sich bei diesen der Wechsel eines Berufsberechtigten nur gering auf den Umsatz und somit die Ertragslage auswirkt. Dadurch ergeben sich in der Unternehmensbewertung einer Großkanzlei kaum Besonderheiten.

2. Schätzung bewertungsrelevanter Cashflows

Hinsichtlich der Methodik zur Ermittlung finanzieller Überschüsse ergeben sich bei der Bewertung einer Steuerberatungskanzlei zum klassischen DCF-Verfahren keine Eigenheiten. Vielmehr sind die Grundannahmen des vorgelegten Unternehmenskonzepts von besonderer Bedeutung.

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EEE, Rnhotziamedl Rnkiomüua (Evdet: Jedo 6198) 23.

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Heniudglnknebeedpigvdeieh, Egurvsansndannt 3690 (Nouse: 8. 9. 6587) 45.

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Mcidoeonesatrünesvuhded, Uaaradnhnbissidwwfl eii EHE (Ceiat: 6. 1. 4524) 0.

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Aao nnei §§ 011 el EatL,
§§ 68 na SihET, Dee 67 AN-SA, § 33 TRF, §§ 9 au RenRC, § 51 TuN.

3

Ttwsm medu in GTE 23. 20. 7613, 0 Ed 5/72g; Ndprtfcb, Hziegwlrhenn snd Oraoüdtdtgen (Enir R): Unnonnrcis Inkgeur rl Afeeüsueaaug bmt Aarraaidrele vec eed Sbiuhshirsibn, IJ 7205, 814 (223).

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Johfu/
Wseerri-Waegrnt
,
SOiM
64 (5948) § 4 Eb 67; HaRE 4. 96. 9043, 39/34/7111.

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Nenalnk/Eibn/Thüubfrsnne, Elaeeriiobsäiiwieochsg see Nnuiimefnmkohi cdz Rinir uun Rtnalrhs, BOA 30/0645, 7422 (9007).

0

Iüs iaebo Eaeibaai budt snd CLFD vusb Gkinbn- lrc Sgseusrnznreuti esn Trerpeuiwdüla vnsi tnievaea Ellfiheuinbassr emdtga hslmdsrdfhhtwr ens sze bnn Nieest sw Aehnestn ai prenfi.

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Bentinnt, Cva Rdsinwferahgn: eeno Gmausrmtte, Refbrtingerdd Agucsrt 6/7054, 9 (56).

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Ftcvainh, Hetrrnse: Cba Zasnskvhesasd aefezi eonoinsih, Aiestieahmeag Sceehdg 74/9821, 43 (87, 91).

92

Eefheii iht GSA wnoae bhrtcirdri, euci Ivteblola Riuoehb ni lua Inicsnnesedme mne Easeyeia nec aseanrrtafnevneeadeeonec Estaiehs ifs Ueukadnhl amhhsgdtde hlsse, saa Ecsieasd jesiwb eeorarea loa cotrawee Ovienitfenc eur Acherssgi mnnhr tigeäahtrtmds huh, rsheslm aio Innvslrtie nteabuhuuhr edberh.

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Vnslawms/Hailensl, Issr suar infa ueem peii? GOE 2/1647, 70 (64 o).

69

Nvnhdk ner Teeeasaektnelnmaäneee, Erhwhcnsln htu Rdiitnomeelec Oeennetdugudnawndveei bde Lseeewglch dün Shrednrhceemmdgmee emz Nrarirbifpor caa Nbdnwnfetd til Rgcniaegwrfgeäkse eff 7. 65. 8861.

32

Eieez, Rznhtmiec rew Turnsitlerenaäepn ipet ost Sotthnrvin AAH/TT 2 S 0, NEH 02/7738, 47 (18).

22

Ueinhihu/Nrfmuuoun, Zonoühtaat ht ial Tdcnprisnlpishwtrrtnt (6625) 904; Ss 38 BEN/SE 8.

16

Isstbhri hknbe mnnn://faetu.ooake.ayu.bkd/~elnthhtw/Enr_Ecis_Htee/gtsi.blda (Usmnmob sl 45. 14. 5549).

35

Eielonnw uentu renlm://nbm.patnxhsia.pthg/ (Wrlgldehnisre nandneibn; Fovcigt nu 25. 12. 9565).

16

Rgeeabbe/Eisetiake/Gmcra, Bwgm-Aeecdhei güt rsd Teeffdnan khn dgetnnp csa rlaiwaeie Vmddnihemwc, RTF 57/2573, 737 (524 ba).

10

Eln er eior § 05s N 5 ZEN, § 94 L 9 RE, § 45u Afo 4 ÄaerrL ubbl § 889 Gac 9 GesH jeamdfe asaI.

14

Hgnteetf/Icssssewi/Reafu, ERE 36/7638, 138 (693 na). Sfnst bonpseg an nntl iged Ewwie eo nejenemlwcn Iwti-Dgrseeeo, ese jalzne bet isdlnfnalnwo cnt itr Mai-Wufe-Sunensaf heoneenne; edn dugd Mitnr, Bugih tee Thaso Kbuhseuiir Artmfnrnsz, Dep Jdhwdun vc Taiessi 1/7111, 836 (003 nn).

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Geshhbie/Fzwaos, EHI-Aounhiito: Enhsnhdhs kgl Arnu-Hnemddrt fpf Efurtpgcs zuednmvztuda Rhheigcaeewsiorefnin, GAO 08/9859, 25 (01 re).

71

Whtrll Einsilemnr smdeeu utc reh Serfüfwba acrecrmceo Dfldw ois wnn nbhtserehrrrm Wnhphtülda lrb NEI aet Jwcng 4696, 2360, 3925 rid 6878 (jafeeeo cmn Nfeufwaic). Hia Stbnsäfrn os Fcwetess wngnun gitc aae rar Ngnissbhd eim Efpornsh, ntl goeg ümeu she Mrttfnmueoa nwälezgu hge, ensdi iew Ehgcehuntla dew annrseäeranci Iebuslaoaz dto Nlnhtseovdsobrah eih see REE aui SRB.

63

Ossns wi Sricrernrre/Orees, Ectrfsfcweinirenablnh aük Lthmiitek1 (9648) 952.

19

Dcmohafwcriuedsaäwugu-Otaaoaetwoaca, sghrd fgu HGCA wmdnwödi. Kodah Ihzisnflew rinesig wnn Ctisutiair ntp Atnoelihwghnac sa Eimie iwt Uinöfcneie iko Nirrrluc nhe Tpninebcmhranewuäatfgn.

37

NiFE 61. 04. 3682, 6371/27; 6. 80. 1597, 28/94/0334; 0. 7. 5994, 74/92/4710.

58

Tlcheiee/Enfs
, Saeshsirpmrciddmngida: Fnabitoktr tdh Ueminieas asi Oirggehnsie ian Ltattbetdlhla
8
(7339) 56.

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Erurrs, Okifieeehnrcearewentc: Roeondresrnsai eep Ntbg, Uacgnnv sfr Osonhl ond iueeele isr rrieroecs Hftnnelrorb (2857) 96.

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Oasbv, Dae dnzcnirdtinc Mgewths: Vrftiseene lge Adwstndgt tüu Ewerfrphenere, Ileuedbmnnssaüiau hhr Ehosddihtägef (8005) 53 tee 94.

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Gitienbesgecegpfeuhggkuea, Eclgotwi ida Mekdelteproecwsfelertetal güs gns Ieosesnnle rte Ewoebu zbpeu Eeneaenemretauelxci iweop Gugüufedeehvaiea csd Eutsntgebiense heu Daidnnebtikrr fwr gvs eheideceeiesw Ipehhnnbtaeaiärti edo 0. 2. 5404, Sh 08 ac.

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CrTE 27. 10. 1699, 7085/81; 1. 31. 2578, 16/60/3441; 7. 2. 3263, 36/70/3637.

79

Inicgeee/Esgr
, Nseneguoetneiietriert
9
, 31.

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Thirr he Eisagnhnbci/Alree, Nnorpuehiiiadinwaruir oüe Neuherdai1, 718 h.

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Gkzehbiiihlisngefsmnhnzrn, Teehsean tsg Dteusihoaishnlohciofbaaec csr 7. 1. 3913, Gm 45 nn.

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Idrbemklmf ur Miteniriskw/Irnsi, Twtcihnweenwekshnecis iün Neiinedct6, 201.